Les stablecoins amènent la stabilité et la prédictibilité dans le monde volatile de la crypto.
Sur Cardano, il existe déjà des solutions pour échanger des dollars U.S. ou des bitcoins. Explorons les différentes solutions existantes ou à venir.
Nous allons voir les différentes manières d’émettre un stablecoin, leurs forces et leurs faiblesses.
Qu’est-ce que c’est, un stablecoin ?
Ce sont des monnaies numériques ( ou jetons cryptographiques ) dont l’objectif est de s’échanger à une valeur fixée sur un autre actif, comme le dollar U.S., l’euro, ou encore l’or.
Ils peuvent fonctionner de manière centralisée ou décentralisée, chacun avec sa propre méthode de garantie. Depuis peu, il est possible d’utiliser ce type d’actif sur notre blockchain préférée. Ce qui permettra aux utilisateurs d’être plus agiles dans leurs investissements.
Les différents types de stablecoins par l’exemple
Collatéralisé par une entreprise
Nous n’avons pas d’exemple de cette catégorie dans l’écosystème cardano, et ce n’est probablement qu’une question de temps. Pour ce mode de fonctionnement, une société génère des jetons tout en garantissant posséder la quantité de l’actif nécessaire à valoriser lesdits jetons.
Par exemple la société Paxos émet un jeton nommé « PAX Gold ». Garanti théoriquement par une quantité d’or équivalente dans « les coffres de la société ».
D’autres stablecoins très connus sont émis par des sociétés centralisées, l’USDT de Tether, l’USDC de Coinbase, etc… Tous ces exemples sont fonctionnels & utilisé principalement sur Ethereum et quelques autres blockchains.
Même si l’actif repose sur une garantie, et rempli son objectif, il existe un point unique de défaillance : la société émettrice.
Stablecoins bridgés
Puisqu’il existait un besoin de stablecoin sur le réseau Cardano, un stablecoin « bridgés » a vu le jour. Un bridge ( ou « pont » ), est une méthode pour déplacer la valeur d’un jeton d’une chaine de bloc à une autre. Le bridge Nomad servait à vérouiller des USDC sur Ethereum, afin de les émettre sur d’autres blockchains dont Cardano. Nous avons donc vu des « madUSDC » s’échanger sur certains DEXs, dont WingRiders. Suite à un piratage du bridge, le collatéral ayant été drainé. Le trajet inverse sur le pont n’est plus possible « normalement ». Donc les jetons sont dépeg ( ils n’ont plus la valeur annoncé en objectif), ce qui met en avant les risques liés aux ponts : une faille exploitée d’un côté du système a un impact de l’autre côté, donc cette méthode multiplie les risques.
Les Stablecoins Algorithmiques
Avec en tête l’objectif de corriger les défauts des méthodes ci-dessus, il existe différents types de stablecoins algorithmiques. Chaque algorithme est une vulnérabilité potentielle, mais c’est aussi ce qui permet de ne pas avoir de dépendance à une société qui peut commettre des fautes de gestions variées, des mauvais choix stratégiques ou encore qui est exposée à la législation. Plusieurs projets ont l’ambition de fournir aux utilisateurs des jetons stabilisés à une valeur définie, fiables et sans tiers de confiance, grâce aux algorithmes.
Djed, stablecoin algorithmique
Nous avons déjà couvert une simplification du fonctionnement de Djed dans cet article: https://cardanologie.fr/fonctionnement-de-djed/
Pour résumer, Djed est un projet qui vise à émettre des jetons stables par rapport au dollar U.S. grâce à un algorithme qui garanti 400 à 800% de collatéral. Il est évident que ce collatéral n’est pas très efficient économiquement, mais très sécurisant pour l’utilisateur. Djed est très attendu par la communauté et ses nombreux partenaires. Pour éviter les problèmes liés à un collatéral en crypto et volatile (cf. L’épisode Luna/UST), un jeton de réserve nommé Shen permet de ne pas se servir de la monnaie native ADA comme collatéral, et donc de ne pas nécessiter d’emprunt sur-collatéralisé, tout en restant algorithmique.
Sur le testnet depuis quelques temps déjà, Djed devrait sortir en Janvier 2023.
Djed est bâti sur le protocole AgeUSD, déjà utilisé sur la blockchain ERGO.
Le protocole Indigo
Le protocole Indigo garanti la valeur de stablecoins grâce à un mécanisme d’emprunt sans intérêt sur-collatéralisé en ADA, en s’appuyant sur la fiabilité de Cardano et de ses contrats intelligents. Les utilisateurs qui le souhaitent peuvent déposer des ADA en garanti, et recevoir un prêt équivalent à une portion de ce cette garantie, en iUSD ou iBTC, les deux premiers assets synthetiques (iAssets) d’Indigo. Un « robot-liquidateur » s’occupe de liquider les prêts qui ont un collatéral inférieur à 110%. Des contrats intelligents s’occupent de garantir le peg ( c’est l’ancrage du prix ), et le bénéfice est distribué aux différents acteurs du protocole. Transparence oblige, tout le monde sait en temps réel le montant d’ADA dans les caisses, donc la solvabilité des emprunteurs, et donc celles des iAssets. Ces jetons s’échangent déjà sur les différents DEX de l’écosystème : Minswap, Muesliswap, WingRiders et Sundaeswap.
Chaque iAsset est algorithmiquement collatéralisé par un minimum de 110% de sa valeur. Les ADA mis en collatéral continue de participer au consensus, et donc de fournir le rendement annuel de la pool de staking sélectionnée par l’utilisateur. Indigo projette de lancer iETH (très bientôt), mais aussi iAVAX, iXRP, et d’autres actifs.
Plus d’infos dans la documentation : https://docs.indigoprotocol.io/
Ce protocole est déjà en fonctionnement : https://indigoprotocol.io/
aUSD d’Ardana
Ardana est un DEX ayant reçu un financement du cFund, le fonds d’innovation d’IOG. Le dollar Ardana (dUSD) sera leur version d’un stablecoin soutenu par des cryptos verrouillées dans le protocole utilisé comme garantie. Ardana Dollar n’est pas encore lancé, nous vous tiendrons informés lorsqu’il y a du nouveau !
XPUSD (crypto-collatéralisé)
Pour finir, un autre stablecoin, XPUSD de XplorerDAO ( anciennement liqwidX, une plateforme de DEFI ) devrait aussi voir le jour courant 2023.
Avertissement
Utiliser des nouvelles technologies, des contrats intelligents, des protocoles et autres, mêmes audités, comporte un risque. Nous conseillons de faire des recherches et d’avoir une gestion du risque adaptée à vos finances.
Article inspiré par celui d’Emurgo : https://emurgo.io/a-history-of-stablecoins-on-cardano/
Du contenu de qualité autour de Cardano et son écosystème.